Toda empresa pode precisar de investimentos para abrir, seguir crescendo, expandir sua atuação ou desenvolver novos produtos. Muitas vezes, o caminho é buscar capital com terceiros, endividando-se temporariamente. Na contabilidade, há um nome para essa operação: a alavancagem financeira.
Na verdade, a alavancagem financeira é uma estratégia que considera o custo da dívida, o retorno dos ativos investidos, e a mudança no patrimônio líquido da empresa, para entender se buscar recursos com terceiros é positivo ou não.
Parece confuso? Calma! Neste artigo, você vai entender de uma vez por todas o que é a alavancagem financeira, como ela funciona, qual o grau de risco dela e como calcular se ela é boa ou ruim para o negócio. Siga com a leitura!
Qual o conceito de alavancagem financeira?
A alavancagem é uma operação financeira em que o endividamento funciona como uma alavanca para aumentar os lucros e o retorno dos proprietários ou acionistas da empresa. Se realizada de forma imprudente, no entanto, a alavancagem também pode ampliar os prejuízos.
O conceito de alavancagem financeiro não é recente no universo dos investimentos. Desde a década de 1970 é possível encontrar pesquisadores que já estudavam e escreviam sobre o fenômeno.
Como funciona a alavancagem financeira?
A alavancagem financeira de uma companhia funciona por meio do empréstimo ou endividamento com terceiros. Na prática, toma-se recursos desse terceiro por um custo X, e aplica-se esse montante a uma taxa Y. A diferença entre Y e X determinará o retorno sobre o patrimônio líquido, para mais ou para menos.
Portanto, para saber se a alavancagem financeira foi benéfica ou não, observa-se a diferença entre o custo do endividamento versus o retorno obtido com a aplicação desses ativos. O resultado da alavancagem é positivo quando a empresa consegue aumentar seu patrimônio líquido, isto é, o patrimônio descontados os custos com o endividamento.
A alavancagem financeira só funciona, portanto, com o envolvimento de um terceiro que fornecerá o capital para alavancar os investimentos.
Assim, outra comparação possível para medir se a alavancagem foi boa ou ruim é estimar quais seriam os resultados obtidos se a empresa tivesse usado capital próprio – com menos taxas – e não capital de terceiros para alavancar seus investimentos.
Como saber se a alavancagem é favorável ou desfavorável?
Em resumo, a alavancagem pode resultar num cenário favorável ou desfavorável para os acionistas e sócios da empresa que está fazendo essa operação. Para saber se foi bom ou ruim, considere que a alavancagem
- É favorável quando o retorno sobre o ativo total e sobre o capital próprio são superiores ao custo gerado para obter capital de terceiros (custo do endividamento).
- É desfavorável quando ocorre o inverso, isto é, quando o custo do capital de terceiros é superior ao retorno obtido sobre o ativo e sobre o capital próprio.
O que é o grau de alavancagem (GAF)?
O Grau de Alavancagem Financeira (GAF) é uma métrica usada para avaliar como a alavancagem financeira está afetando o retorno sobre o patrimônio líquido de uma empresa.
Assim, o GAF serve para medir o impacto do uso de recursos de terceiros sobre a rentabilidade dos acionistas.
Para calcular qual o grau de alavancagem financeira é preciso considerar a relação entre duas medidas:
- Retorno sobre o patrimônio líquido (RSPL)
- Retorno sobre o ativo (RSA)
Como calcular o GAF (grau de alavancagem financeira)?
Existem muitas maneiras de explicar como calcular o GAF, mas no geral, ele é o quociente entre RSPL(Retorno sobre o patrimônio líquido) e RSA (Retorno sobre o ativo). Assim, a fórmula mais simplificada seria:
RSPL / RSA = GAF
Para avaliar o resultado dessa divisão, considere:
- GAF > 1: alavancagem positiva. Indica que o capital de terceiros está influenciando positivamente o retorno do capital próprio da empresa. Ou seja, o RSA é maior que o custo da dívida, e a empresa tem um aumento do lucro líquido em relação ao patrimônio líquido.
- GAF = 1: efeito neutro. Significa que o RSPL é igual ao RSA. Logo, se o custo da dívida é igual ao RSA, o endividamento não está gerando um impacto significativo sobre a rentabilidade do capital próprio.
- GAF < 1: alavancagem negativa. Indica que o retorno sobre o patrimônio líquido é menor que o retorno sobre o ativo. Em outras palavras, o custo da dívida é maior que o RSA, logo, o endividamento está reduzindo a rentabilidade do patrimônio líquido e prejudicando os acionistas.
Quais os riscos da alavancagem? Como medir o risco?
A alavancagem aumenta os riscos associados à empresa, mas a medida desse risco vai depender do Grau de Alavancagem Financeira (GAF). De modo simples, quanto maior o GAF, maior o risco financeiro, já que a empresa se torna mais dependente de capital de terceiros para financiar suas atividades.
Em outras palavras, podemos dizer que a alavancagem é uma operação arriscada porque, embora possa maximizar os lucros, ela também é capaz de amplificar as perdas. Se uma organização não consegue gerar um retorno sobre os ativos que seja superior ao custo da dívida, essa operação de endividamento terá sido uma escolha ruim.
Num cenário como o descrito acima, em que o retorno obtido é menor que o custo do endividamento, e alavancagem financeira vai acabar reduzindo o patrimônio líquido da empresa, prejudicando os acionistas e pode, até mesmo, trazer dificuldades financeiras mais amplas à organização.
Por fim, além do GAF, na hora de calcular os riscos da alavancagem, considere também:
- o perfil de exposição ao risco dos acionistas;
- os indicadores gerais de saúde financeira da empresa;
- o prazo de amortização da dívida;
- o cenário econômico como um todo.
Quais são os tipos de alavancagem financeira?
A alavancagem pode ser de vários tipos. Assim, costumamos classificá-la segundo dois pontos de vista.
Primeiro, de acordo com o Grau de Alavancagem Financeira (GAF), podemos ter três tipos:
- alavancagem positiva;
- alavancagem neutra;
- alavancagem negativa.
Segundo, conforme a maneira como a alavancagem é feita, é possível classificá-la em dois tipos:
- alavancagem operacional: considera a estrutura de custos fixos operacionais da empresa e baseia-se no aumento das vendas para impactar positivamente o lucro operacional da empresa.
- alavancagem financeira: considera a estrutura de capitais e obtenção de investimentos da empresa, e foca em obter capital de terceiros com taxa de retorno de ativos maior do que o custo da dívida, para assim gerar aumento do patrimônio líquido.
Ajuda para definir o plano financeiro da sua empresa
Como você viu, a decisão de usar alavancagem financeira deve ser baseada em uma análise cuidadosa do Grau de Alavancagem Financeira (GAF). Precisa envolver também um estudo de risco, análises do ambiente econômico e macroeconômico, planejamento financeiro de curto, médio e longo prazo, e comparação com outros métodos de obtenção de capital.
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Perguntas frequentes
A alavancagem financeira é uma operação das empresas, que consiste em contrair uma dívida para financiar suas operações. O objetivo da alavancagem é que a taxa de retorno sobre os ativos seja maior do que o custo da dívida. Quando ela é bem sucedida, aumenta o retorno sobre o patrimônio líquido para os acionistas.
A fórmula básica é RSPL / RSA = GAF, onde RSPL é Retorno Sobre o Patrimônio Líquido e RSA é Retorno Sobre o Ativo, enquanto GAF significa Grau de Alavancagem Financeira. A operação é considerada positiva para a empresa quando GAF > 1.
Grau de Alavancagem Financeira (GAF) é uma medida ou ferramenta que ajuda a entender como a contração de dívidas com terceiros e o retorno sobre esses ativos pode afetar a rentabilidade de uma empresa. O cálculo de GAF é o quociente entre Retorno Sobre o Patrimônio Líquido(RSPL) e Retorno Sobre o Ativo (RSA).
Os três tipos de alavancagem financeira são:
– alavancagem positiva: quando capital de terceiros está influenciando positivamente o retorno do capital próprio da empresa
– alavancagem neutra: quando o custo capital de terceiro e o retorno sobre ativos obtido se igualam.
– alavancagem negativa: quando o custo do endividamento, isto é, da obtenção capital de terceiros é maior que o retorno obtido com esse capital.
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