Tese de investimento: o que é e como definir uma?

No Brasil, atualmente, existem mais de 43 mil fundos de investimento, segundo a Econodata. O mercado para investir e receber aportes está aquecido mas, antes de fazer qualquer movimento, é preciso definir como e onde investir. É nesse momento que uma tese de investimento pode ajudar. 

Neste artigo você vai entender de uma vez por todas o que é e por que tantos negócios tem construído teses de investimento. Também verá como se preparar para fazer uma tese, não importando se sua empresa está buscando aportes ou procurando onde investir.

Então, vamos lá? Boa leitura!

O que é tese de investimento?

A tese de investimento é um tipo de análise metódica que resulta em um documento ou apresentação onde estão condensados os parâmetros e razões para investir em uma empresa. 

Mas, qual tamanho tem uma tese de investimento? Tudo vai depender da complexidade e maturidade da empresa. Em alguns casos, é possível ver teses de investimento resumidas em algumas poucas linhas. Em outros casos, a tese pode ser um documento de várias páginas, que apresenta uma série de dados e uma análise completa da conjuntura de mercado. 

Em qualquer um dos formatos, a tese de investimento é importante para consolidar os objetivos desejados com o aporte de recurso, formalizar requisitos mínimos e garantir investimentos mais alinhados com o presente e o futuro da operação, tanto do lado de quem investe quanto de quem é investido. 

Quando as empresas precisam criar uma tese de investimentos?

A tese de investimentos é um subsídio fundamental para que investidores-anjo ou fundos de investimento, sejam eles de venture capital ou private equity, tomem decisões mais embasadas. Eles se guiam por esse documento para avaliar a empresa em que pretendem investir, e decidir quando vale a pena ou não dar esse passo.

Logo, como saber se é hora de criar uma tese de investimentos? Se sua empresa está desenhando uma estratégia de crescimento inorgânico, isto é, se pretende investir em outros negócios ou fazer aquisições totais ou parciais, é preciso fazer uma tese. 

Neste caso, sua empresa é considerada uma Buy-Side, isto é, parte compradora. A tese vai ajudar sua organização a entender quais empresas devem ser consideradas para investimento, tornando todo o processo mais ágil e orientado.

Por outro lado, se você tem um negócio e precisa captar investimentos (Sell-Side), pode fazer uma tese para mostrar a maturidade do seu negócio, encontrar os investidores mais adequados e convencê-los. 

Para empresas investidoras: como fazer uma tese de investimentos?

Se sua empresa pretende investir, há alguns requisitos que devem ser definidos e compor a sua tese de investimentos. Separamos os 4 principais, abaixo. 

1 – Defina tamanho e nível de maturidade da empresa alvo

No mercado existem diferentes perfis de empresa. Alguns terão uma operação mais enxuta, outros podem ter um tamanho e operação maiores. Algumas empresas podem estar operando ainda como startups, enquanto outras podem ter estar no mercado há muito tempo. 

Num contexto de tamanhas possibilidades, é importante que sua tese de investimentos especifique qual tamanho de empresa é o ideal e qual o nível de maturidade esperado. 

Empresas com menor nível de maturidade podem ter uma cultura mais flexível e adaptável, mas podem precisar de mais acompanhamento. Por outro lado, empresas com maior maturidade, em geral, exigem menos dedicação do investidor. Isso precisa ser considerado na hora de compor sua tese. 

2 – Entenda o capital disponível para essa operação

Qual o valor médio que sua empresa dispõe para investir? Essa pergunta precisa ser respondida em sua tese, e deve ter coerência com o perfil alinhado na pergunta anterior. 

O montante disponível para investimento também vai determinar que tipo de aquisição você poderá fazer, se total ou parcial. 

3 – Selecione um nicho ou segmento de mercado

Mais do que definir qual o tamanho e nível de maturidade da empresa, é preciso entender também em quais segmentos ou áreas você pretende investir. Idealmente, especialistas indicam priorizar em sua tese de investimento aquelas empresas de setores que você já conhece, ou de segmentos em que você já atua. 

Ao investir em nichos que você já conhece previamente, é possível prever os principais riscos, antecipar movimentos de mercado e evitar ser pego desprevenido.

4 – Defina o modelo de aquisição preferencial e seus gatilhos de saída

Uma das informações essenciais de uma tese de investimento é o modelo pretendido. Ou seja, sua empresa pode ter um modelo de aquisição preferido, sendo total ou parcial. Em se tratando de investimentos que resultam em aquisição parcial do negócio, é necessário escolher entre tornar-se majoritário ou não. 

Evidentemente, ao abrir negociação, é comum que as empresas precisem flexibilizar o modelo de investimento pretendido para chegar a um acordo. Mesmo assim, ter essa pré-definição é importante para dar o tom das negociações. 

Por fim, se você é um investidor-anjo, é importante que a sua tese indique qual o modelo de saída. Isto é, a partir de quais gatilhos se dará o “Exit” – o afastamento do investidor da operação. Os gatilhos de saída podem ser metas de lucratividade, ebitda e até mesmo um período de tempo, após o qual o investidor se retira do negócio. 

Gatilhos de saída são um incentivo a mais para bater metas e costumam ajudar as empresas a alcançar os resultados mais rapidamente.

Para empresas que estão captando recursos: como se preparar para uma tese de investimento?

Agora, é hora de entender como uma empresa que está buscando aportes pode se preparar para receber investimentos, formalizando uma tese própria.

1. Tenha um valuation bem definido

O valuation é um indicador financeiro voltado a estimar o valor de um negócio e, a partir disso, permite precificar mais adequadamente os ativos do negócio.

Existem diferentes métodos e técnicas para calcular o valuation. Entretanto, na maioria das vezes,  construir esse indicador requer a avaliação do fluxo de caixa da empresa, possíveis riscos do negócio, resultados financeiros obtidos no período recente e mais.  

2. Atualize suas projeções financeiras

Quando falamos em tese de investimentos para empresas que buscam aporte, é necessário ter projeções financeiras confiáveis e atualizadas, que possam ser exibidas aos investidores em potencial. 

Essas projeções dizem respeito à receita e faturamento, mas também podem estimar outras cifras, como custos, despesas, receitas recorrentes, ebitda e mais. Quanto mais acurada for sua projeção financeira, mais confiabilidade sua empresa transmite. 

Consulte também nosso guia completo de Projeções e Modelagem Financeira. É gratuito. 

3. Defina que modelo de aporte ou aquisição se adequa ao seu cenário

Se você tem uma empresa e deseja receber investimentos, é fundamental ter em mente que pode ser necessário abrir mão de autonomia, poder societário e decisório nesse processo. 

Por isso, e para evitar frustrações futuras, é importante entender:

• qual o perfil de investidor que mais lhe interessa – se um fundo de investimento ou um investidor-anjo, por exemplo;
• se você está disposto a abrir mão da operação apenas parcialmente, ou se aceitaria uma operação de Merger And Acquisition (M&A) total;
• se você busca mais do que recursos financeiros. Ou seja, se investidores do tipo “smart money” também lhe interessam;

Com esses pontos definidos na tese de investimentos, você prevê variáveis e assume uma postura mais proativa na busca e no recebimento de propostas de investidores. 

Como preparar sua empresa para receber investimentos?

Como você viu, para formar uma tese de investimentos sobre seu negócio, é preciso ter dados e projeções financeiras atualizadas. Toda a informação sobre a saúde financeira da empresa deve ser obtida de forma segura, a partir de cálculos confiáveis. 

Para organizar seu setor financeiro e estruturar os indicadores que investidores procuram, você pode contar com a ajuda de especialistas. A equipe da EJFGV tem experiência em análises e projeções financeiras, já tendo ajudado uma série de empresas nessa missão. 

Agende uma conversa sem compromisso com um de nossos especialistas, e veja como dar os primeiros passos. 

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